شهدت العملات العالمية تغيرات دراماتيكية تحت تأثير الرئاسة الثانية لدونالد ترامب (Donald Trump)، ولكن ليس بالطريقة التي توقعها المستثمرون قبل بضعة أشهر. فقد تراجع الدولار الأمريكي هذا العام مقابل جميع العملات في الأسواق المتقدمة، باستثناء الدولار الكندي، وذلك بسبب المخاوف من أن عدم اليقين المرتبط بالتعريفات الجمركية قد يضر بالاقتصاد الأمريكي.
يقول ليفترس فارماكيس (Lefteris Farmakis)، استراتيجي العملات في باركليز (LON:BARC) ( Barclays ): "بشكل عام، تؤدي التعريفات الجمركية إلى تعزيز قوة الدولار، لكن عندما تُفرض على شركاء تجاريين مقربين جدًا، فإنها قد تضر بالثقة في الاقتصاد الأمريكي."
تزداد مخاطر الركود في الولايات المتحدة، وفي الوقت نفسه، يرى المستثمرون فرصًا جيدة لشراء اليورو، والكرونة السويدية، والين الياباني.
مع استمرار الانهيار الحاد في وول ستريت والتراجع الكبير الذي يضرب الأسهم الأميركية، يرى بعض المستثمرين أن هذه التقلبات توفر فرصًا ذهبية للشراء عند الانخفاض، بينما يسعى آخرون لفهم الاتجاهات القادمة قبل اتخاذ قرارات استثمارية.
فيما يلي نظرة على أبرز التحركات في سوق العملات:
1- تحوّل كبير في اليورو
أدى اقتراح ألمانيا التاريخي لتعزيز الإنفاق الدفاعي والبنية التحتية إلى ارتفاع قوي في قيمة اليورو (Euro). فقد سجل الأسبوع الماضي أكبر مكاسب أسبوعية أمام الدولار منذ عام 2009، كما أنه يتجه نحو تحقيق أفضل ربع سنوي منذ عام 2022 بارتفاع قدره 5%.
يتم تداول اليورو حاليًا عند 1.09 دولار، وهو أعلى مستوى له منذ انتخابات 5 نوفمبر الأمريكية. وتتوقع بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) (BofA) أن يصل إلى 1.15 دولار بحلول نهاية عام 2025.
لم يقتصر ارتفاع اليورو على الدولار، بل سجل مكاسب أيضًا أمام الجنيه الإسترليني والفرنك السويسري.
يقول كينيث بروكس (Kenneth Broux)، رئيس أبحاث العملات في سوسيتيه جنرال (Societe Generale): "اقتراب البنك المركزي الأوروبي من إنهاء دورة التيسير النقدي، وزيادة الإنفاق الدفاعي في أوروبا، قد غيرا التوقعات بشأن اليورو بشكل جوهري، على الرغم من أن التعريفات الجمركية الأمريكية لا تزال تشكل خطرًا على مكاسبه."
2- قوة متزايدة للين الياباني
حقق الين الياباني (Japanese Yen) مكاسب كبيرة، حيث ارتفع بنسبة 6% أمام الدولار منذ بداية العام، مدعومًا بارتفاع أسعار الفائدة اليابانية وتزايد التدفقات نحو الملاذات الآمنة.
يقول فارماكيس من باركليز: "إذا كنت تريد التحوط ضد مخاطر التباطؤ في الولايات المتحدة، فإن اليابان هي الخيار الأمثل بسبب انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية."
يُعرف الين بحساسيته العالية للفجوة بين تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة واليابان. كما أن التطورات الإيجابية محليًا، مثل موافقة الشركات اليابانية على زيادات كبيرة في الأجور، قد تدفع بنك اليابان إلى تسريع رفع أسعار الفائدة، مما يعزز جاذبية الين بعد أربع سنوات متتالية من التراجع.
يتوقع المضاربون الآن استمرار ارتفاع الين، حيث يراهنون على مكاسب إضافية.
3- ضغوط على العملات المجاورة للولايات المتحدة
رغم أن الضغوط على الدولار الكندي (Canadian Dollar) والبيزو المكسيكي (Mexican Peso) – وهما أكبر عملتين لشركاء تجاريين للولايات المتحدة – قد خفت، فإنها لم تختفِ تمامًا.
تشير بيانات ING إلى أن الدولار الكندي يحمل علاوة مخاطر بنسبة 2% حاليًا، وهي نصف ذروة علاوة المخاطر المسجلة في فبراير، عندما سجل أدنى مستوى له منذ 22 عامًا مقابل الدولار الأمريكي.
أما البيزو المكسيكي فقد ارتفع بنسبة 5% من أدنى مستوياته في ثلاث سنوات التي سجلها الشهر الماضي، وعاد إلى مستوى 20.10 بيزو لكل دولار، وهو مستوى قريب من مستويات ما قبل الانتخابات الأمريكية.
ساهمت تعليق ترامب للتعريفات الجمركية البالغة 25% على معظم السلع المستوردة من كندا والمكسيك في دعم العملات. ومع ذلك، فإن تطبيق تعريفات جديدة على الصلب والألمنيوم يوم الأربعاء أثار رد فعل انتقاميًا من كندا، وهو ما قد يشجع بنك كندا على إجراء خفض آخر لأسعار الفائدة.
لا يُعد من المفاجئ أن التقلبات المتوقعة في الدولار الكندي لا تزال مرتفعة.
4- اليوان الصيني يتحدى التوقعات
كان من المتوقع أن يتضرر اليوان الصيني (Chinese Yuan) بشدة من سياسات ترامب التجارية، إذ توقع البعض أن تسمح بكين بانخفاض قيمة عملتها لمواجهة تأثير التعريفات، كما حدث خلال الحرب التجارية بين 2018 و2019.
وعلى الرغم من فرض تعريفات جديدة، فإن اليوان سجل مكاسب هذا العام ويتم تداوله حاليًا حول 7.25 يوان لكل دولار.
تقول بنك أوف أمريكا إن أحد الأسباب وراء عدم تيسير الصين لسعر صرف اليوان هو أن العملات الآسيوية الأخرى ارتفعت بمعدل أسرع من اليوان، مما يدعم قدرة المصدرين الصينيين على المنافسة.
وأضاف البنك: "لا تزال الصين تحقق انخفاضًا نسبيًا في قيمة اليوان مقابل الشركاء التجاريين الرئيسيين، رغم ارتفاعه الطفيف أمام الدولار."
5- الكرونة السويدية تتألق
من العملات التي ربما لم يلاحظها الكثيرون ولكنها سجلت أداءً قويًا هي الكرونة السويدية (Swedish Krona)، التي ارتفعت بنسبة 9% لتصل إلى 10 كرونات مقابل الدولار، وهو أقوى مستوى لها منذ أواخر 2023.
كما تمكنت الكرونة من الصمود أمام ارتفاع اليورو، بفضل أداء قوي للأسهم الأوروبية، وآمال بوقف إطلاق النار بين روسيا وأوكرانيا، وتحسن التوقعات الاقتصادية في السويد.
يقول المحللون إن الكرونة تستفيد أيضًا من الارتفاع القوي في أسهم قطاع الدفاع، حيث تمتلك السويد نسبة مرتفعة من شركات الدفاع مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي في أوروبا، وفقًا لـ سوسيتيه جنرال.
عملات تستعد لموجة صعود قوية هذا العام، الدولار ليس احدها
